新华网上海频道２月２日消息：近几天，绩差股、题材股和问题股连续大幅回落。昨天盘中曾出现反弹，但依然没有成交量配合，结果上证指数又在尾市的恐慌性抛售中收于最低点。这是什么原因？    

彭涛：大盘在加速探底的过程中成交量始终未能放大，即使昨天的反弹也没有成交量的支持，这主要是因为春节长假将临，短线资金入市的意愿降低。事实上，我们注意到，低价股的大幅下跌显示短线资金的出逃意愿更明显，目前这些垃圾股还没有止跌的迹象，因此，春节长假之前市场要想形成有力度的放量反弹难度较大。    

阮斐：我认为，昨日大盘反弹失败的表面现象是成交量不足，而实际则反映出游资受挫、主流资金谨慎的现状。首先，涨幅居前的电力股多以小市值和超跌品种为主，而长江电力等大市值股的成交未见活跃，表明电力股的上涨是短线小资金所为。其次，受到业绩因素的冲击，前期走势坚挺的科技网络股如聚友网络等进入调整，股价还有清除泡沫的过程。这就使得部分游资不敢轻举妄动，削弱了其参与其他热点的能力。    

如果是主力资金在低位不接盘，是否可以说下跌还有空间，或者时机还未到位？

    彭涛：从盘面看，前期游资制造的热点全线退潮，一些科技题材股、低价垃圾股等形成杀跌，印花税的利好正好成为它们抽逃的机会。而以基金为首的市场主力，由于对后市行情存在分歧，目前很少有大的动作，短期市场还需要华电国际上市后的定位才能选择方向。我的看法是，大盘的调整无论是时间还是空间上都没有明确的止跌信号，因此，主力资金不可能在此随意接盘。    

阮斐：主流资金沉默有两大原因：一是近期下跌的个股集中在绩差股和题材股的群体之中，下跌前这些个股与国际视野下的投资价值有较大差距，而仅靠投机价值自然很难持续吸引基金等机构投资者。二是虽然对场外的QFII和保险资金而言，低位的快速下跌意味着风险释放，但对场内剩余资金较为有限的基金来说，越跌越谨慎也是可以理解的。随着科技网络股这一泡沫的破裂，表明股市的价值底部将真正显现。    

在近期下调过程中，市场对绩优股表现出积极的态势，请问，这一热点会否得到延续？

    彭涛：确实在大盘下跌过程中，一些有业绩支撑的个股表现强势，特别是一些基金重仓的蓝筹股还逆市走强。但是如何看待业绩浪，市场却有不同的看法，因为在业绩背后会有一些深层次的东西，容易形成投资者逆反的心里。如今大盘连续调整，这些个股更不可能形成持续的上涨动力。特别是一些个股随着业绩利好兑现，主力趁机出逃，股价冲高回落的情况比比皆是，因此，追涨的风险仍然突出。    

阮斐：目前市场明显进入了业绩恐慌当中，个股稍有不利消息便直奔跌停，甚至只需几万股就可封住跌停，可见投资者持股心态的恶劣程度。跌时重质的股谚也再次得到了验证。但是在恐慌性的多杀多中，投资者往往在不知不觉中进入了唯业绩论的怪圈，将投资价值和业绩等同视之，从而忽略了手中个股的产业价值和资产价值。目前市场中地产增值类公司的走势就表明，尽管在弱市中业绩也绝非是左右股价的唯一因素。    

每天都有几十只跌停的股票，个股风险陡增，也给操作带来了难度，怎么办？

    彭涛：周四华电国际上市，该股的定价将对市场构成影响，关注消息面及华电国际上市之后的表现，从中线选择资产质量突出、成长性良好、未来增值潜力大或被市场严重低估的个股，如拥有大量不动产、无形资产的公司在重新评估后的机会，以及一些虽跌破每股净资产但资产优良的个股。    

阮斐：大盘的低位倒T形K线显示将有回升，所以盘中调整将是短线介入的良好机会。在操作中一是对目前跳水的个股要区别对待，特别对低台跳水的股票不要轻易割肉。二是在恐慌的气氛下越是要坚定信心，甚至可以考虑在连续跌停的个股中寻找机会，因为寻找超跌股仍是短线操作的首选。作者：□主持人金荣钧□东方证券阮斐万国测评彭涛