新华网上海频道４月１９日消息：周一沪深两市出现了进一步的震荡走势,相应市场的活跃程度也是迅速降低,一批个股被无情封杀跌停。不过我们却注意到,纺织服装板块却表现出高度活跃,仪征化纤、美尔雅强势上攻涨停,而中纺投资、三毛派神、深纺织A等个股都同步出现在涨幅前列。

    纺织出口呈现快速增长态势

    由于中国纺织品及服装在国际市场上具有非常强的竞争优势,统计数据显示,中国纺织品连续11 年保持15.6%的年均增速充分体现了中国纺织业的竞争力,2004年中国纺织品贸易额占世界份额的23%,列第一位。而今年取消配额之后,我国纺织品对欧美等配额地区的出口大幅提高,2005 年前3 个月,美国自中国进口纺织品及成衣数量达28 亿平方米,同比增长63%,从中国进口的棉织衬衫和裤子分别达到7830 万件和7410 万条,同比分别增长1258%和1521%。欧盟从中国进口的紧身衣和联裤袜同比增长1940%,套领衫和运动衫的进口额同比上升了893%,而长裤的进口额上升了三倍。纺织行业出口的强劲增长也有助于提升相关上市公司的经营业绩。

    不过我们也需要提醒投资者,纺织行业发展也存在着一定的变数,纺织品作为竞争性产品而非创造需求的产品,我国纺织品出口大增必然导致竞争对手出口的下滑和进口国相关产业的受损。2005 年4月4 日,美国纺织品协议执行委员会(CITA)正式宣布,决定对部分原产于中国的三类纺织品自动发起纺织品特保调查。欧盟也表示将密切注视中国出口到欧盟的纺织品增速,并正在筹划可能的安全保障措施,相应也增加了行业发展的变数。不过我们预计,如果欧美设限,也只是针对个别品种,而不是全方位的。正因为变数的存在,因此,我们对纺织板块的评级为中性。

    部分品种已具备投资价值

    随着最近两年大盘的持续走弱而体现出一定的系统风险,相应纺织板块的估值水平也明显下降,一些纺织服装类上市公司已经具备了一定的投资价值。对于大券商而言,一般都会有长期追踪的重点公司股票池,有关统计数据显示,目前大券商股票池中的纺织服装类品种平均市盈率已经下降到17.5倍左右的水平。而我们也注意到,日本的纺织服装业平均估值水平大约在8倍-20倍区间,虽然内地纺织业的估值水平还略高于中国香港水平,但与日本相比,目前的纺织服装类个股估值水平已经相对合理,部分重点上市公司已经具备了一定的投资价值。

    纺织服装板块也具消费升级概念

    目前投资基金进行了仓位结构的调整,受到宏观调控压力的影响,投资基金减持了周期性蓝筹股的投资比重,相应增加了消费升级概念的投资比例,其中食品饮料、商业连锁、旅游等板块都成为基金的增仓方向。不过我们也需要提醒投资者,纺织服装板块也是消费升级概念的一个重要分支,因此在仓位结构的调整过程中,纺织服装类个股也可能得到机构资金的青睐。

    投资者的应对策略

    正如我们上面所分析的,虽然纺织服装行业的出口形势喜人,但是变数的存在可能会对行业的发展带来一定的不利影响,因此我们对纺织板块评级为中性,不过其中的一些公司已经具备了局部投资价值,那么投资者如何来应对未来的市场机会呢?在这里,我们给投资者以下建议:

    其一:短期回避下游出口类公司。美国出台相关设限政策后,欧盟等地区担心中国的纺织品会转移到其地区,也会采取特保政策。如果这样将造成连锁反映,各设限国都要对中国纺织品设限,因此我们对出口存在一定担心。不过,欧美地区仍需要进口中国中上游产品,提出特保设限的品种都是下游终端消费品,因此短期应规避下游出口类公司,尤其是那些利润长点依靠对欧美出口增长的公司。

    其二:重点关注行业龙头公司,特别是高档产品生产企业。对于那些高档产品生产企业而言,由于其产品质量档次比较高,出口数量相对比较少,遭受出口限制的可能性比较小；另外,这样的公司出口关税对其产品盈利的影响也比较小,因此行业龙头公司还是值得投资者重点追踪的,如鲁泰A、黑牡丹等作为色织布、牛仔布的龙头公司都应该纳入重点关注的范畴。

    其三:产能扩张个股也值得追踪。产能扩张将迅速提升公司的经营业绩水平,如金鹰股份,公司致力于打造亚麻产业链,未来公司的亚麻产能将快速增长。由于国际市场需求旺盛,新产能基本不存在销售风险。又如华联控股,公司60万吨PTA项目建成投产之后,盈利能力将大幅度提高,这些产能扩张品种也可以重点追踪。

    部分纺织板块个股一览表

    代码 简称 昨日收盘(元) 涨跌幅(%) 每股收益(元)

    000045 深纺织 A 5.92 3.68 *0.084

    000726 鲁 泰 A 9.67 0.52 0.66

    000779 三毛派神 2.71 9.27 -1.986

    600061 中纺投资 2.76 6.98 0.014

    600107 美 尔 雅 2.23 9.85 -0.15

    600871 仪征化纤 3.45 9.87 0.058

    注:每股收益前加*者为去年三季度数据,其他为2004年末收益。

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