新华网上海频道４月２０日消息：三次跌破千二,三次出现大涨

    又到千二关口,大盘再度受到考验,但是从沪市仅有62亿元的成交量来看,多头似乎根本没有还手之力。在消息面重趋平静、扩容效应被市场放大、部分公司季报业绩不理想的挤压下,多头节节败退。当空头气氛重新开始在市场弥漫的时候,我们又能从什么地方看到做多的信心呢?当前三次上证综指跌破千二大关时,大盘短期内无一例外出现了强烈弹升行情,如今大盘再破千二,这种现象还会重演吗?

    价值股底部抬高

    今年以来,股指始终运行在"脉冲-阴跌-脉冲"的反复中,一次次失败对多头信心打击十分严重。而且每次异动虽然都有消息面的配合,但每次反弹好象均成为坚决出货的最好机会。单纯从股指的表现来看我们很容易得出比较悲观的结论:多头能量反复消耗,震荡最终将以下破来结束。但是,经过仔细观察,笔者发现在"脉冲-阴跌-脉冲"的反复中,有一些大盘蓝筹股却在波动中底部逐渐抬高,资金承接迹象很明显,消息面的异动和股指的下调反而成为这些资金低成本吸纳的机会。

    近期宝钢股份、招商银行、万科、齐鲁石化、扬子石化、唐钢股份、邯郸钢铁等都显露出这种迹象。这些曾经凋零的"五朵金花"有很多被看淡的理由,但在泥沙俱下的下跌过程中偏离价值中枢过远的它们开始有资金在纠正这种错误。如果我们大胆设想,是否可以认为有人在利用这种震荡进行低位吸纳,蓝筹陷阱正成为场外大资金建仓的绝好机会。

    基金陆续公布的季报向我们透露了一个信息,被视为成长潜力巨大、动态市盈率能够保持低位的高价股也受到了基金的减持,而基金又重新回过头来拣拾起了宝钢、齐鲁的筹码。被看淡的这些个股何以又受到机构的青睐,是因为很多蓝筹股又回到了价值区间的底部区域。如果蓝筹陷阱的假设成立的话,价值被低估的蓝筹群体的阵营会日渐壮大,那些曾经被一路减持的核心资产股很可能就是机构的目标。运作这些超跌蓝筹的应该是长线大机构资金,他们用自己的力量来纠偏,波段操作的空间不会太小,时间也不会很短,这种潜在的多头力量是股指走高的动力。

    成长股视野拓宽

    谈到成长性,市场已经不再局限于上海机场、中集集团等为数不多的交通运输股,市场挖掘成长性眼光开始投向更广阔的空间,估值体系开始完善和成熟。

    资源类、抗周期类、稳定的消费类个股都出现了资金建仓的迹象。我们看到近期有一批股票如宏达股份、昆明制药、柳化股份、山东海化、新安股份、山西三维,逆势上扬的步伐明显受到场外资金的关照。

    这些新近崛起的个股都具备以下特征:流通市值不像传统大盘股那样大、有明确的业绩成长预期、波段行进过程中的回调都只是强势调整、行业分布没有特殊规律,这些个股有的甚至已经创下年内新高,但却没有出现像中集集团那样较大的获利盘抛售压力,说明筹码锁定比较好。笔者认为,业绩成长预期是支撑股价上行的主要动力。和前面所说的超跌蓝筹不同的是,这些个股有的已经积累一定的获利盘,后市难免会有不坚定的筹码松动加入空方阵营,而且从基金等机构波段操作的经验来看,这些成长股也可能对股指上行贡献的力量有限。

    题材股不是空穴来风

    题材股始终是市场最活跃的部分,近期最吸引眼球的莫过于"试点概念股"的风起云涌。不过,笔者认为以四川长虹等为代表的"炒冷饭试点"股的活跃不足以说明问题,相反可能是短线资金诱多所致。但是,除了"试点概念"之外,笔者注意到了深发展的崛起。从4月7日以来仅仅9个交易日就成交了18亿元。涨幅达到20%,换手达到19%。从量能来看,和存量资金的自救行为不能吻合,和游资选择的小盘垃圾股也不能吻合。因此更大可能是场外增量资金所为,而且没有其它银行股的跟风,说明其背后蕴藏的题材不可小视。和深发展相类似的还有仪征化纤和中国玻纤,笔者之所以把它们归为题材股,是因为从目前的基本面状况来看,其股价仍然被高估,但如果有基本面改变预期的题材存在,就完全能获得重新估值和定价,这种题材股虽然很难以点带面,但对市场人气的调动是有积极意义的。

    询价成就盈利新模式

    新股询价制度的实施给部分机构提供了新的赚钱模式和途径,而且华电国际的短线赚钱效应更是吸引了大资金的目光,"双上限"申购和超出行业平均市盈率的定价成为新股被追捧的又一景观。是什么导致了连保险资金这样的风格稳健的机构投资者也放着10倍以下市盈率的股票不买,非要挤20倍出头的新股的热闹?

    这一方面说明了机构投资者也在很大程度上受到羊群心理的支配,目前的投资思路被短线思维所占据；另一方面反映出赚钱效应才是吸引场外资金的"硬道理",只有赚钱效应(即便是短线的赚钱效应)存在的地方才会有资金蜂拥而至。不过,即便是短线资金的搏杀也并非完全是非理性的选择,毕竟有华电国际和黔源电力在前面指路,告诉新股定价被高估后的下跌趋势,但是也不乏有题材支持的被想象为"苏宁第二",中材国际、登海种业有不同于板块内其它公司的特殊之处,也被短线资金赋予了特殊的生命力,这种短线资金的游戏不能被看作是支撑大盘的主心骨,但作为活跃市场的点缀有很大的积极作用。

    综上所述,种种市场现象已经清楚地告诉我们,千二附近已经是暗流涌动,但是目前马上启动行情的时机仍未到,同时由于大幅下跌空间也不大,因此,以大震荡为主要特征的"千二现象"仍将重演。

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