新华网上海频道５月３０日消息：近期沪深两市的走势差强人意,个股的机会也同样如此,但作为一个理性的投资者都知道,只要地球不爆炸,那么, A股市场就存在着机会。所以,对于理性的投资者,他们是不会过分抱怨老天的不公,而是静下心来仔细研究股票,从中挖掘出未来能够有极大机会的个股,而商业板块无疑是重点。

    商业股步入新一轮增长周期

    众所周知的是,我国商业股也存在着一定的周期,在1996年以前,益民百货、南京新百、武汉中商等诸多上市公司给投资者带来了不菲的投资回报。但由于1997年以后,民营资本进入商业以及商业形态的多样化分流了顾客群,从而使得商业板块从1997年开始步入到下降趋势中,在1999年以后更是举步维艰,在二级市场就是商业板块是资产重组的代名词。

    但三十年河西,三十年河东,经过近年来的洗牌、竞争提升了商业股的活力等因素之后,商业企业的主营业务收入与净利润在2003年开始再度步入到上升通道中,在2004年更是出现了大幅增长的势头。南京中商、益民百货、新华百货、大商股份等上市公司均向市场捧出了一份令投资者满意的年报,在2005年一季度,在整个上市公司平均利润水平开始出现滞增的同时,商业股的每股收益则达到了0.0892元,较2004年一季度的0.0736元有了进一步的提升。如此不难看出,经过竞争的锤炼之后,商业企业通过兼并、拓展新的商业业态等形式获得了新生,从而在二级市场产生了大商股份、南京中商、益民百货、广州友谊等诸多走势抢眼的牛股。

    重新估值赋予新的投资机会

    商业股在迎来行业复苏的同时,又迎来了一个极佳的投资题材,那就是股权分置背景下的商业股价值的重新估值问题。而我们知道,对于蒸蒸日上的行业景气周期股来看,它们的估值优势在于净利润的确定性增长,对于行业周期性不是太明显的个股来看,它们的估值优势在于现在价值的重新估值,而零售业最为典型,因为商业零售业的上市公司大多位于某一中心城市的中心地段,其地皮增值非常明显。

    更为重要的是,股权分置的解决意味着全面收购条件成熟,这更显现了商业股的重置价值。比如说某商业产业资本家看中了某一中心城市的商业零售业,他可以重新置办商业大楼等形式达到进入该中心城市零售业的目的,但也可以收购某一中心城市的现有零售业。如果后者的成本远远低于前者,那么不仅仅能够起到节省投资成本的作用,而且还可以缩短投资周期以及利用后者所特有的商誉的优势。我们以与商业零售业有点类似的东方宾馆为例,该公司是广州地区的五星级宾馆,目前在同样区域建造同样性质的宾馆,大致需要投资8亿至10亿元,而东方宾馆目前市价总值也不过只有7.29亿元,是投资新建呢还是全面收购呢?产业资本是可以作出明智的选择。这可能也是南京新百、南京中商为何频频被举牌的原因之一。

    关注商业零售业股

    正因为如此,我们认为商业零售业股还会涌现出更多的黑马,主要体现在两点,一是公司基本面处于不断变化当中的个股,如拥有新的业态,不断扩张商业零售地盘的,因为只有这样才能够保证公司净利润规模的不断做大做强。大商股份做出了典范,合肥百货、广州友谊似乎在紧随其后,而重庆百货、银座股份、新华百货也有这方面的潜力,值得跟踪。

    二是关注与零售业相类似的酒店类个股,虽然从事的主营不一样,但流程是一样的,而且也拥有物业增值的驱动力,东方宾馆如此,新都酒店、锦江投资等个股也可关注。当然,要注意的是,强调增值仅仅是静态概念,公司内在价值的提升更重要的是在于公司能否拥有持续不断的现金流与净利润增长的空间。

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