新华网上海频道海通证券召开2007年中期投资策略报告会

新闻报道

·海通证券召开2007年中期投资策略报告会

2007年6月28日至29日，海通证券在上海浦东隆重召开了2007年中期投资策略报告会。基金公司、保险公司、社保基金和QFII等四百多家机构客户参加了本次大型投资报告会。会上来自全国各地的机构投资者们与五十多家优质上市公司或央企的高管们进行了面对面的沟通与交流。

研究报告

·中国式繁荣——2007年下半年A股投资策略

◆目前全球经济继续处于2003年以来的高增长趋势中，正是这种经济的高增长支撑了2007年全球股市的兴旺。中国股市亦然。2006年以来中国股市经历了有史以来最大的繁荣，也同样经历了有史以来最剧烈的波动。

◆2005年6月至2006年中国股市成功完成了一次历史性转变。预计2007年下半年中国股市将进入制度化建设、层次化建设以及金融创新等的加速期。在这一过程中，中国股市将经历典型的"中国式繁荣"。

◆任何一轮牛市的发动引擎一定是一国经济的增长及其上市公司盈利能力的持续上升，那么，当今中国上市公司的业绩趋势值得我们持续地深入探究。中国股市从2005年6月至2007年5月已连续走牛了24个月，上证指数从1000点上涨至4000点。在这轮牛市的背后是上市公司实际盈利能力的提升以及投资者对上市公司盈利预期的不断提升。

◆上市公司盈利能力快速提升得益于：GDP的快速增长；中国企业竞争力的提高和国际产业向中国转移带来大量的定单；公司治理结构的改善和管理能力提高提升了毛利率；国内行业竞争秩序改善，行业整体利润率的回升等。预计这些因素在2007年～2008年会继续发挥作用。

◆2007年下半年建议增持的行业有：现代服务业中的银行、文化传播、旅游、商贸、航运和航空与机场；基本原材料行业中的钢铁、石化、煤炭和有色金属；装备制造业中的电力设备、工程机械、船舶制造和铁路设备等。

◆2007年下半年的三大主题投资机会，即资产价格上升带来的投资机会、风电、太阳能等新能源投资热潮中的机会以及并购整合（包括资产注入、企业并购以及央企整合）的机会。

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·巨鲸在行动——央企整合大格局及投资机会

◆世界上没有哪个国家像中国政府这样拥有资产规模如此庞大的中央企业群。在中国经济市场化程度逐步加深的过程中，中央企业的发展趋势将是少而精、少而强。因此，央企整合的过程将是"强者更强，弱者出局"，强势央企将更具潜力。

◆国资委对央企提出了五大整合模式。我们认为"强强合并"是最具震撼力的方式；央属科研院所并入产业领域将成为国家推进自主创新国策的表率行为；央企与地方企业的重组将推动全国的产业布局进一步优化；地方优势企业获得更多的拓展机遇。

◆A股市场是央企整合的的重要平台。央企将重点布局七大行业，即军工、电信、电网电力、石油石化、煤炭、航空和航运业，相关上市公司将成为受益者。其中军工与电力行业的央企整合将最为壮观，也最为复杂。

◆强势央企在整个整合中将处于领衔地位，是我们关注的重点。重点关注央企整合中的四大投资主题，即主业整体上市、私有化、壳资源转让和行业并购整合。

◆央企整合将在中国优势产业中催生出具有全球竞争力的世界级企业。

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海通荐股

·重点推荐的12支股票

·重点推荐的4大央企上市公司

·2007年2月荐股回顾

研究员介绍

邱志承金融业高级分析师

主要从事银行业研究
三年银行业研究经验，之前曾中国银行工作六年，从事过银行信贷、财务和文秘等工作
金融学硕士
CFA资格持有人

潘洪文金融保险行业分析师

主要从事保险行业研究。
曾在太平洋人寿保险从事产品开发工作三年
金融学硕士
英国准精算师

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